SERIES OF FREQUENTLY QUESTIONS AND ANSWERS

QUANT INVESTMENT ADVISORY SERVICES

Q.   What is a signals-based investment Roboadvisor?

It is a (properly) implemented robust across-asset class model (a model reflects a strategy in a quantified manner) that delivers systematic positioning signals at a pre-speficied frequency or mode for all the concerned (very) liquid markets

Q.   Are there different generations of investment Roboadvisor?

Indeed, the first generation of Roboadvisors is focused on the allocation of (passive) Exchange Traded Funds and depending on the offering, they are meant to allow a certain hedging should the equity markets come down sharply (through reallocation of the assets). The next generation considers also short positions and therefore the instruments used are Exchanged Traded Derivatives that allow for easy-short-positioning - they therefore become a form of Managed Futures. More in an article published in December 2017 that can be accessed here via Linkedin

Q.   What is our approach?

Our innovative and disruptive approach is a risk-based one - and that is really different from trend-following, the much more common technique in the context of Managed Futures. Risk, in our context, is the source of return (not the trends per se). An example of common differences is that the contribution of the different markets in a balanced combination of strategies is more homogenous. We have a detailed comparison that is available upon request, please don't hesitate to contact us

Q.   What makes our value proposition disruptive?

Our model approach constitutes a new style based on an anomaly related to risk. And risk is not only considered in different manners depending on the market, it is also impacted by the risk of other markets. Moreover, the conception is modular and therefore the signals are also available at the level of a single markets or a combination of markets. It should also be noted that the correlation with the common Managed Futures is (very) low long term

Q.   What is an essential aspect of a "good" Roboadvising model?

It is the interaction between Equities and Fixed Income: a model shall in particular be able to address properly the "flight to quality" events (negative correlations.... when it matters). Essential is also the aspect that the Fixed Income part should not be too much leveraged because in that case, the returns get too much dependent on the "correct" Fixed Income exposure

Q.   Are historical signals available from our side?

Yes, indeed. For multiple years and with particularly detailed risk and return information. The level of transparency is well above average high

Q.   Is a very low equity volatility context an issue for risk-based models?

No, it isn't. While it is expected that very high volatility is a "better" source of returns, a very low equity volatility regime isn't an issue neither for equities nor for other markets: that is due to the existence of sub-regimes of higher risk even then. The possibility to consider both long and shorts (or at least the possibility to be completely out-of-the-market) is pretty relevant

Q.   Are stress-tests available?

Yes, and the are thanks to the model design easy to prepare and to interpret. Moreover, any scenario can be considered: we have already prepared a set of stress-tests for our Reference Strategy (that is a combination of market strategies). Developing stress-tests is also one of our core-competences

Q.   How can the market signals be implemented?

Through Direct Indexing for example. Please ask us for a corresponding short article.

Q.   What are the key characteristics of our risk-based approach regarding ESG?

- The positions remain (very) small relative to the market activity (it brings liquidity to the markets to a certain extent). Key in that context, is to deal properly with maximum capacity and

- It does not have the potential to exacerbate a trend as the size of the positions are not significantly influenced by the intensity of the trend. The strategies being risk-based, not trend following

- It does not at all take physical positions in any commodities as the exposures are of financial type and there is no dedicated directional exposure. And thanks to our extensive modular conception, it is even possible to completely avoid agricultural exposure, without affecting the performance

- Regarding the equity markets exposure, the strategies have only diversified indirect exposure (so no investments in the underlying stocks) and it is neither dedicated long nor dedicated short. Therefore, it is by no mean a searched exposure to low ESG level stocks

GERMAN PART

Q.   Was genau ist ein Managed Futures?

Ein Managed Futures ist eine Strategie die vorwiegend mit an der Börse gehandelten Terminverträgen implementiert wird. Entsprechend vielfältig sind die Einsatzmöglichkeiten von Managed Futures.

Ein Managed Futures verfolgt das Ziel erhöhter Rendite bei gleichzeitiger Portfoliodiversifikation (insbesondere gegenüber Aktien)

Q.   Wie haben sich die Managed Futures in den letzten Jahren entwickelt und warum?

Ich gehe davon aus, dass 3 von 4 Managed Futures im Bereich Trend Following aktiv sind. Managed Futures haben auf aggregierter Ebene seit 2009 sehr kleine Rendite generiert. Die Überrendite der Vergangenheit ist somit verloren gegangen. Geblieben ist allerdings die Diversifikation. Auch ein Rückgang der kurzfristigen Zinsen kann dieses Phänomen nicht erklären (Managed Futures halten den grössten Teil Ihrer Assets in Cash somit spielen kurzfriste Zinsen eine wesentliche Rolle).

Eine Erklärung der schwachen Performance ist, dass es hat in der jüngeren Vergangenheit wenig «fast-perfekte» Trends gegeben hat (lange in dieselbe Richtig mit wenigen bedeutenden Gegenbewegungen). Man darf nicht vergessen, dass Managed Futures nicht ausschliesslich in US large Caps investieren. Sie investieren typischerweise in eine grosse Anzahl Märkten aus verschiedenen Segmenten (Aktien, Bonds, Commodities und Devisen). Neue, innovative Techniken sind notwendig, können den Markt beleben und erneut Mehrwert für den Investor schaffen

Q.   Wo hilft ihr neuer Ansatz? Mit welchen anderen Ansätzen verträgt er sich sehr gut und wo sind die Limiten?

Ich verwende andere Daten als die Trend Followers, welche mehrheitlich Preisentwicklungen verwenden. Die Verwendung von Risikodaten und deren entsprechend unterschiedliche Anwendung ist der Kern meiner Strategie.  Dabei handelt es sich nicht um die Verarbeitung von Big Data sondern von Smart Data aufgrund von Beobachtungen. Das Ergebnis sieht man einerseits an der Performance aber auch an der Transparenz und beim Risiko. Die Korrelation mit anderen Managed Futures (aggregiert) ist sehr tief. Der modulare Aufbau macht die Strategie zusätzlich flexibel anwendbar

Q.  Ist in Managed Futures zu investieren ein guter Weg um in den Quantitativen Strategien (neu) einzusteigen?               Oder anders formuliert: welchen Einwand gegen Managed Futures hören Sie am meisten?

Meines Erachtens, ja. Diese alternative Anlageklasse erfüllt ein Grundbedürfnis der Allokation der Investoren: nämlich den absolut-return Teil. Dieser ist als eigenständiger Teil der Gesamtstrategie bereits selbst Risiko-gemanaged. Zudem sind die Managed Futures-Strategien häufig sehr liquid.

Ein Einwand den ich häufig höre ist, dass die Strategie eine Blackbox ist und der Investor sich im Blindflug befindet. Dieser Einwand ist nur teilweise gerechtfertigt da z.B. die angewendeten Modelle proprietär sind, allerdings sind die Strategien wie das Trendfollowing oft einfach zu erklären. Eine genaue Due Diligence bleibt essentiell um echte Talente zu erkennen. Übrigens, hat man auch im aktivem Traditionelle Bereich typischerweise eine Begrenzte Einsicht im Aktienselektionsbereich zum Beispiel: welche Bewertungsmodelle und Werte werden benutzt? Wie genau entscheidet der Portfolio Manager wenn die Strategie vorwiegend Diskretionär ist? Da genügt ein «Sell high und Buy low» Ansatz nicht als Erklärung…. 

Q.  Kann man die Roboadvisor dank des Quantitativen Asset Management weiterentwickeln?

Das ist eine weitere Anwendungsmöglichkeit systematischer Managed Futures. Zur Zeit beschränken sich  Roboadvisors auf die Allokation einer limitierten Anzahl passiver ETFs: Roboadvisor haben zudem bis heute nur einen Aktienbullmarkt gekannt. Dem Private Banking wird dies aus verschieden Gründen nicht genügen. Den damit wird man den komplexen Kundebedürfnissen nicht gerecht: beispielsweise fehlt die wichtige Möglichkeit Short zu gehen

ADVANCED FINANCE EDUCATION SERVICES

 Q.   When should one start with a global financial diplomas?

From the moment it is clear that the candidate would like to spend a relevant part of his/her career in finance, he/she should start with such a diploma - the sooner, the better.  Which one depends on several factors but the generalist one is certainly a very good basis. A student in Economics could very well start a level 1 during his/her study in order to optimize the resources

Q.  What are the advantages of Private Tutoring - especially for the global financial diplomas?

1. Very well adapted to the background and objectives. For example: developing the necessary background (in Math for example) or much better exploiting the synergies between 2 diplomas (when preparing them in parallel)
2. On a per hour basis (with small minimum number of 3 hours in total) allows for very high flexibility. For example, there could be a focus on 2 themes such as derivatives and alternatives. Makes it complementary to self-preparation for example
3. An approach that can be quite untypical: it is about being efficient and effective (for example: how to better learn a formula)

Q.  What are the advantages of Company in-house training - again, especially for the global financial diplomas?

1. Highly cost effective - starting at a small group of 3 people. Like a semi-private tutoring given the level of service
2. Hours can be adapted so that the participant can go back to work: small blocks of hours
3. Proprietary material based on more than 23 years of professional experience

 Q.   For what type of Institute are the in-house educational services available?

• B2B: Banks, Asset Managers
• Institutionals: Corporates, Pension funds, Family Offices, Insurances